所謂的資金，即行權(quán)時用以購買股權(quán)的資金，其來源對股權(quán)激勵計劃中的激勵對象而言，是一個非?，F(xiàn)實的問題。就股權(quán)激勵的出發(fā)點而言，是希望激勵對象一直持有股權(quán)，以從其所創(chuàng)造的長期業(yè)績獲得資本利得，希望激勵對象持有的時間越長，以便于獲得更多的增值，甚至希望激勵對象不要在行權(quán)日行權(quán)，之后仍然持有股票而不是立即兌現(xiàn)。但作為長期性的激勵或者作為一種機制而言，不斷的行權(quán)意味著不斷的資金投入，這是客觀上對激勵對象造成了非常大的壓力。


　　同時，中國證監(jiān)會頒布的管理辦法明確規(guī)定，上市公司不得為激勵對象以股權(quán)激勵計劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財務(wù)資助，包括為其貸款提供擔保；商業(yè)銀行也同樣不得向居民提供貸款用于購買股票的相關(guān)規(guī)定。正因為如此，不少激勵對象往往選擇行權(quán)后在沒有限制條件的情況下賣出股票。這對于公司非高管人員的激勵對象來說，可能是一個很現(xiàn)實的選擇，但對于公司高管人員來說，還存在股票流通上的額外限制，比如只能賣出上年所持股票總額的30%。因此，行權(quán)資金依然是公司高管人員面臨的棘手問題。

　　行權(quán)資金的壓力如果不能得到有效解決，就會影響激勵計劃的吸引力和激勵性，在比較極端的情況下，不排除部分激勵對象放棄參與激勵計劃的可能。行權(quán)資金的壓力大小，一方面取決于激勵力度的大小，具體體現(xiàn)在激勵額度與非風險性年薪之間的比例關(guān)系以及絕對股價的高低；另一方面取決于激勵對象個體可支配資金的大小。激勵力度越大，股票價格越高，意味著非風險性年薪中的很大比例需要用于行權(quán)，一旦這個比例超出激勵對象可自由支配資金的范圍，對行權(quán)就造成了困難。從某種程度上講，國務(wù)院國資委限定國有控股公司激勵對象的激勵額度不超過其總薪酬的30%，盡管依然無法解決股票市價高低的問題，但事實上緩解了行權(quán)資金的壓力。

　　國內(nèi)企業(yè)激勵對象的行權(quán)資金，其來源通常有以下4個渠道：

　　1.激勵對象自籌資金

　　據(jù)了解，當前多數(shù)企業(yè)的行權(quán)資金仍以自己籌措為主，其他方式為輔。比如，湖南華菱管線股份有限公司最新披露的激勵草案中提到，國內(nèi)高管的購股資金將由公司和個人按1∶1比例分別承擔。公司要求激勵對象自籌部分資金的同時，會以股權(quán)授予時相應(yīng)業(yè)績年度的超額凈利潤為基數(shù)，提取一定比例的購股資金。

　　2.提取的各類獎勵基金


　　獎勵基金從凈利潤中提取，只要股東大會同意就可以了，換言之，就是股東同意與管理層、員工進行“利潤分享”。雖然這種提取獎勵基金的做法是符合有關(guān)政策的，但是從一些激勵方案來看，不少企業(yè)是把獎勵基金作為經(jīng)營成本列支的，這涉及到企業(yè)的稅收問題，還需有關(guān)國家政策的支持。

　　

　　知識點撥

　　提取獎勵基金這一措施能否實施，關(guān)鍵取決于股東是否愿意把原本拿來分紅的錢（即使不分紅，每股EPS也會增加）拿一部分出來作為基金。

　　3.通過信托方式墊資


　　通過信托公司解決行權(quán)資金的方式有-全球品牌網(wǎng)-2種：

　　① 公司將資金委托給信托公司，信托公司成為信托資金名義上的所有人，公司成為信托的委托人同時也是受益人。信托公司將資金貸給激勵對象，激勵對象購買公司股票。

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