一、年薪制



　　（一）年薪制試點(diǎn)情況

　　“經(jīng)營者年薪制”是國務(wù)院1993年以來國有企業(yè)管理體制對(duì)經(jīng)營者工資收入提出的新考核管理制度。它是以年度為單位，根據(jù)經(jīng)營者的生產(chǎn)經(jīng)營成果和所承擔(dān)的責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)確定其工資收入的工資分配制度。我國從1992年起就先后在上海、江蘇、河南、福建、湖南、湖北、深圳等省市開始了國有企業(yè)經(jīng)營者實(shí)行年薪制的改革試點(diǎn)，至1997年全國實(shí)施年薪制的國有企業(yè)已突破1萬多家。1998年中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示實(shí)施年薪制的企業(yè)占總樣本的17．5％，其中比例最高的私營企業(yè)經(jīng)營者，為41．6％，國有企業(yè)和集體企業(yè)分別為15．0％和20．2％。這樣大面積的年薪制實(shí)施對(duì)國有企業(yè)經(jīng)營者起到了一定的激勵(lì)作用。

　?。ǘ﹪衅髽I(yè)經(jīng)營者年薪如何確定

　　在各地試點(diǎn)中，確定年薪的方法很多，但大多是采取基本收入加風(fēng)險(xiǎn)收入的辦法，有些地區(qū)還設(shè)置了獎(jiǎng)勵(lì)收入。其一般做法是：將國有企業(yè)經(jīng)營者的年薪分為基薪和風(fēng)險(xiǎn)收入兩部分。基薪按企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益和本地區(qū)、本企業(yè)職工平均工資的一定倍數(shù)來確定；風(fēng)險(xiǎn)收入則依企業(yè)上繳利稅、國有資產(chǎn)保值增值、勞動(dòng)生產(chǎn)率增長等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的完成情況，按基薪收入的一定比例來確定；基薪與風(fēng)險(xiǎn)收入之和超過本企業(yè)職工平均工資的7倍的，超過部分設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)收入。具體做法如下：1.基本年薪。經(jīng)營者基本年薪是指以本企業(yè)（集團(tuán)公司指核心企業(yè)）當(dāng)年度職工平均工資為基數(shù)，依據(jù)經(jīng)營者經(jīng)營管理的企業(yè)規(guī)模分類確定的經(jīng)營者年度基本收入。其標(biāo)準(zhǔn)為：大型及以上企業(yè)經(jīng)營者基本年薪=3倍本企業(yè)職工平均工資；中型企業(yè)經(jīng)營者基本年薪=2．5倍本企業(yè)職工平均工資；小型企業(yè)經(jīng)營者基本年薪=2倍本企業(yè)職工平均工資。工業(yè)企業(yè)按國家對(duì)工業(yè)企業(yè)的劃型標(biāo)準(zhǔn)劃定企業(yè)類型；非工業(yè)企業(yè)，國家有關(guān)部門已有劃型標(biāo)準(zhǔn)的，按劃型標(biāo)準(zhǔn)劃分企業(yè)類型，沒有劃型標(biāo)準(zhǔn)的，由年薪制考核部門會(huì)同企業(yè)主管部門參照工業(yè)企業(yè)的劃型標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)予以確定。2．效益年薪。經(jīng)營者效益年薪是指依據(jù)經(jīng)營者實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營管理業(yè)績，以國有企業(yè)實(shí)際保值增值率為考核指標(biāo)，以基本年薪為基數(shù)，按一定辦法計(jì)核的經(jīng)營者年度效益收入。（1）當(dāng)國有資產(chǎn)保值增值時(shí)，其效益年薪按如下公式計(jì)算：效益年薪=4倍的本企業(yè)職工平均工資×（保值增值率的實(shí)際完成－1）÷（核定的保值增值率基數(shù)－1）。（2）當(dāng)國有資產(chǎn)減值時(shí)，其效益年薪為零，同時(shí)由經(jīng)營者予以賠補(bǔ)。賠補(bǔ)額為：每減值1％，按經(jīng)營者基本年薪25％予以賠補(bǔ)（賠補(bǔ)額=國有資產(chǎn)減值率× 100×基本年薪 ×25％），賠補(bǔ)款從經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)抵押金和基本年薪中抵扣，直到扣完為止。3．獎(jiǎng)勵(lì)。經(jīng)營者效益年薪與基本年薪合計(jì)所得一般不應(yīng)超過本企業(yè)職工平均工資的7倍，如果企業(yè)經(jīng)營業(yè)績較好，超額完成核定的國有資產(chǎn)保值增值率基數(shù)指標(biāo)時(shí)，經(jīng)營者基本年薪和效益年薪合計(jì)超過7倍的，其超過部分經(jīng)年薪制考核部門核準(zhǔn)，由企業(yè)主管部門或出資者給予獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)最高不得超過本企業(yè)職工平均工資的3倍。4．風(fēng)險(xiǎn)抵押金。在以國有資產(chǎn)保值增值率為考核指標(biāo)對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行考核的同時(shí)，還必須輔之以凈資產(chǎn)收益率、應(yīng)收帳款平均余額占銷售收入總額的比率、固定資產(chǎn)折舊率等作為輔助考核指標(biāo)（計(jì)算口徑按國家統(tǒng)一規(guī)定執(zhí)行）。輔助考核指標(biāo)作為經(jīng)營者效益年薪收入的制約指標(biāo)，如經(jīng)營者未完成輔助考核指標(biāo)的，則按每項(xiàng)5％的比例相應(yīng)扣減經(jīng)營者的年薪收入。其它輔助考核指標(biāo)的具體設(shè)置由年薪制考核部門根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況酌情確定。經(jīng)營者還需繳納一定的風(fēng)險(xiǎn)抵押金，風(fēng)險(xiǎn)抵押金由企業(yè)專戶儲(chǔ)存，并按銀行一年期利率計(jì)息。風(fēng)險(xiǎn)抵押金的標(biāo)準(zhǔn)為：大型企業(yè)經(jīng)營者5～10萬元，中型企業(yè)經(jīng)營者5萬元，小型企業(yè)經(jīng)營者3萬元。經(jīng)營班子其他成員按年薪的計(jì)發(fā)比例繳納風(fēng)險(xiǎn)抵押金。風(fēng)險(xiǎn)抵押金以現(xiàn)金或有價(jià)證券、房產(chǎn)等繳納、抵押（其中現(xiàn)金部分不低于50％），風(fēng)險(xiǎn)抵押金在經(jīng)營責(zé)任期滿或經(jīng)營者工作變動(dòng)時(shí)經(jīng)審計(jì)終結(jié)后返還。

　?。ㄈ┠晷街圃圏c(diǎn)中遇到的問題和障礙

　　1．經(jīng)營者的范圍問題。有人認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營者只是企業(yè)法人代表一人，也有人認(rèn)為應(yīng)包括董事長和總經(jīng)理兩人，還有人認(rèn)為，在存在職工持股會(huì)的情況下，工會(huì)主席作為持股的法人代表，也應(yīng)視為企業(yè)的經(jīng)營者。我們的觀點(diǎn)是，在一般國有企業(yè)中，只有廠長或經(jīng)理才是經(jīng)營者。至于工會(huì)主席，盡管是持股會(huì)的法人代表，他可以作為董事會(huì)成員，但不能視為企業(yè)的經(jīng)營者。2．企業(yè)副職攀比問題。經(jīng)營者收入增加了，為了團(tuán)結(jié)一班人，經(jīng)營者往往會(huì)設(shè)法給副職提薪，副職又拉上中層干部……結(jié)果形成管理層一起搭車、層層長工資的局面，進(jìn)而損害了工人的既得利益。試點(diǎn)單位的一般做法是，實(shí)行年薪制后，副職、中層干部、管理人員的工資分配必須重新設(shè)定。如四川德陽市規(guī)定：“企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子其他成員的年薪按經(jīng)營者年薪的50％～80％確定。”3．經(jīng)營者與一般工人的收入差距問題。這包括，經(jīng)營者高出職工收入的確切數(shù)量如何確定，經(jīng)營者與職工水平差距多大為合適，經(jīng)營者收入與年終承包獎(jiǎng)的關(guān)系等。據(jù)有關(guān)資料測(cè)算，我國工業(yè)勞動(dòng)力人數(shù)每增加1％，生產(chǎn)就增加0．75％；而素質(zhì)好、善于管理的管理人員每增加1％，則生產(chǎn)增加1．8％。如果這一測(cè)算可靠，那么，經(jīng)營者的年薪為職工年均收入的4倍左右為宜。4.不同地區(qū)和部門間企業(yè)的協(xié)調(diào)問題。這主要指壟斷企業(yè)與一般行業(yè)、發(fā)達(dá)地區(qū)與落后地區(qū)同等條件的企業(yè)經(jīng)營者收入差距懸殊問題。這必須通過國家宏觀調(diào)控，剔除經(jīng)營者收入中由級(jí)差地租、行業(yè)壟斷、體制等非經(jīng)營者主觀努力帶來的部分，真正做到按業(yè)績、按經(jīng)營者“價(jià)值”定報(bào)酬。5．風(fēng)險(xiǎn)收入與風(fēng)險(xiǎn)抵押問題。因未來的不確定性而引起的企業(yè)經(jīng)營失敗，是一種客觀存在。但這種風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)上最終由國家承擔(dān)。所以，在經(jīng)營較好時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)收入不宜過高。而經(jīng)營不好時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)收入必須為負(fù)，即不僅沒有風(fēng)險(xiǎn)收入，而且要將基薪中的獎(jiǎng)金、津貼，甚至部分基本工資予以扣除。給國家造成嚴(yán)重?fù)p失的經(jīng)營者，其收入只應(yīng)相當(dāng)于社會(huì)救濟(jì)金的水平。為了加大經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，目前一些地區(qū)規(guī)定經(jīng)營者必須交納風(fēng)險(xiǎn)抵押金。其數(shù)額不好確定，風(fēng)險(xiǎn)收入與抵押金的比例也缺乏科學(xué)依據(jù)。6.經(jīng)營者的年薪多少應(yīng)由何部門或個(gè)人確定。在一般單業(yè)主和合伙企業(yè)，董事長的年薪由股東會(huì)確定，總經(jīng)理的年薪由董事會(huì)確定?？墒窃谖覈鴨栴}就復(fù)雜得多了。四川省規(guī)定，由政府委托的國有資產(chǎn)管理局發(fā)放；福建省規(guī)定，由財(cái)政部門支付；還有的，如北京市是由企業(yè)上級(jí)主管部門確定。股份制企業(yè)一般是由股東會(huì)、董事會(huì)確定，但實(shí)際執(zhí)行中多為政府行為。實(shí)施年薪制，由誰確定，關(guān)鍵是明確誰是資產(chǎn)的所有者。在私有制企業(yè)，誰投資誰所有誰就有權(quán)對(duì)經(jīng)營者確定年薪。現(xiàn)有國有企業(yè)因?yàn)槿袼?，國有資產(chǎn)的代表和股權(quán)代表缺位，就出現(xiàn)了上面所說的各個(gè)部門都有權(quán)決定的情況。因此，解決這個(gè)問題的出路之一，就是盡快建立國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，由他們?nèi)ノ蓢匈Y產(chǎn)的代表，或他們自己直接作為資產(chǎn)的代表去選擇經(jīng)營者，并確定經(jīng)營者的年薪。

　?。ㄋ模┰谌珖秶鷥?nèi)進(jìn)一步推行年薪制的條件

　　1．企業(yè)內(nèi)部搞年薪制的制度要求。

　　(1)干部能上能下。在企業(yè)內(nèi)部必須實(shí)行聘任制，一年或幾年一聘，不合格者，聘期屆滿就不再擔(dān)任崗位的領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)。這樣年薪制的作用才能真正發(fā)揮出來，否則實(shí)施年薪制成了變相給經(jīng)營者長工資。（2）實(shí)行崗位責(zé)任制。對(duì)每一領(lǐng)導(dǎo)崗位的人員進(jìn)行考核，并且應(yīng)建立定量考核標(biāo)準(zhǔn)，沒有考核的量化，就沒有真正的考核。這是在激勵(lì)基礎(chǔ)上的一定的約束，以實(shí)現(xiàn)真正的年薪制與經(jīng)營績效相掛鉤。（3）人事任免權(quán)。要給每一部門的領(lǐng)導(dǎo)以人事任免權(quán)。部門人員的聘用、任免要由部門領(lǐng)導(dǎo)來決定和執(zhí)行，以保證其權(quán)力的正常行使和部門效率的提高。年薪制只是手段，真正將企業(yè)搞好才是目的。

　　2．宏觀機(jī)制方面全面推行年薪制的條件。

　?。?）規(guī)范國有企業(yè)經(jīng)營者的產(chǎn)生機(jī)制。目前我國主要還是組織部門管干部，從人才市場(chǎng)挑選干部的做法才初露端倪。應(yīng)逐漸建立職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)和相應(yīng)的培育、選聘、考核機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)理人才資源的優(yōu)化配置。（2）建立對(duì)經(jīng)營者激勵(lì)與約束相結(jié)合，重在循環(huán)約束的機(jī)制。激勵(lì)的內(nèi)容包括個(gè)人報(bào)酬遞增、個(gè)人職位晉升。約束的內(nèi)容包括個(gè)人報(bào)酬遞減、個(gè)人職位遞降。企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營管理給國家財(cái)產(chǎn)造成重大損失，其個(gè)人報(bào)酬和職位又不能彌補(bǔ)損失者，要?jiǎng)儕Z其一定的家庭財(cái)產(chǎn)。（3）保證機(jī)制的完善。一是保證激勵(lì)和約束依據(jù)的客觀真實(shí)性。所有實(shí)行激勵(lì)約束機(jī)制的國有工業(yè)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)指標(biāo)必須經(jīng)過會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的審核，國家審計(jì)部門要切實(shí)加強(qiáng)國有企業(yè)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)報(bào)表的審查，確保會(huì)計(jì)指標(biāo)的客觀真實(shí)性。二是運(yùn)用法律手段。年薪制需相應(yīng)的法律來規(guī)范政府和經(jīng)營者的行為。在年薪制試點(diǎn)中，追求轟動(dòng)效應(yīng)者有之；害怕高年薪燙手者有之；半途而廢，隨著解聘經(jīng)營者有之；主管部門插手，對(duì)經(jīng)營者的經(jīng)營決策橫加干預(yù)者有之；政府部門向企業(yè)要糧要款，擠占攤派者也有之。這均不利于年薪制的推行。（4）建立健全國有資產(chǎn)管理體系，明確國有產(chǎn)權(quán)和股權(quán)代表?，F(xiàn)今私營和合資企業(yè)如何實(shí)行年薪制的困擾較小，其原因之一就是他們的所有者的具體代表是清楚的。股份制企業(yè)按理說也應(yīng)當(dāng)沒有問題，但是由于不少國有股權(quán)代表虛置，實(shí)施中也遇到困難。因此，盡快解決國有企業(yè)所有者的缺位問題是實(shí)施年薪制的必要條件。（5）進(jìn)一步深化人事勞動(dòng)制度的改革，使經(jīng)營者的收入分配制度規(guī)范化。企業(yè)改革驅(qū)使企業(yè)從國家的行政系列中分離出來，使企業(yè)職工的收入從國家公務(wù)員的工資系列中分離出來，還應(yīng)當(dāng)使企業(yè)的法定代表人的收入與一般職工的收入有所差距。

　　另外，取消企業(yè)家60歲退休的制度，使他們解除后顧之憂。這樣，就有利于職業(yè)化經(jīng)營者隊(duì)伍的形成，有利于企業(yè)通過市場(chǎng)機(jī)制選拔領(lǐng)導(dǎo)人才，并且通過這些制度改革的互動(dòng)互促，經(jīng)營者年薪制的實(shí)施方有可能與保證。

二、股票期權(quán)



　?。ㄒ唬┕善逼跈?quán)試點(diǎn)開展情況

　　經(jīng)理股票期權(quán)（ESO）是國外推行經(jīng)理持股計(jì)劃的普遍方式，期權(quán)計(jì)劃連同其他經(jīng)理持股方式，共同構(gòu)成了對(duì)經(jīng)理層的長期激勵(lì)機(jī)制，也成為這些公司的公司管制結(jié)構(gòu)中的重要一環(huán)。經(jīng)理持股開始于70年代，近年來，以期權(quán)計(jì)劃為代表的長期激勵(lì)機(jī)制在美國等國家得到了廣泛的推行，其在管理人員整個(gè)薪酬結(jié)構(gòu)中的比重也日益提高。目前，經(jīng)理持股在中國也已經(jīng)受到了越來越多的關(guān)注。在一些民營企業(yè)、科技企業(yè)以及國有或國有控股的企業(yè)中，這種安排已經(jīng)相當(dāng)普遍。ESO這種國際通行的激勵(lì)方式也被愈來愈多的企業(yè)接受，上海正在探索的“期股”制度，具有了一些ESO的雛形；而在一些科技企業(yè)和紅籌股公司中，如聯(lián)想、方正、上海實(shí)業(yè)、北京控股等，已經(jīng)有了按國際慣例制定的ESO計(jì)劃，這對(duì)于建立中國的長期激勵(lì)機(jī)制，造就和培養(yǎng)企業(yè)家，都有重要意義。

　　（二）股票期權(quán)試點(diǎn)的運(yùn)作方式

　　在我國由于實(shí)施股票期權(quán)的條件還不十分成熟，因而股票期權(quán)這種激勵(lì)方式還沒有形成一套規(guī)范的運(yùn)作方式。現(xiàn)僅以幾個(gè)個(gè)案來描述一些試點(diǎn)單位推行股票期權(quán)的具體做法。1．上海的“期股”革命。在對(duì)國有企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行長期激勵(lì)方面，上海率先進(jìn)行了探索。不同于國際上通行的經(jīng)理股權(quán)，上海把自己的經(jīng)理持股方案成為“期股”方案。上海儀電控股集團(tuán)是經(jīng)理持股的先行者之一，也是在上市公司中試行經(jīng)理持股的探索者之一。上海金陵股份有限公司是儀電集團(tuán)控股的上市公司，其推行經(jīng)理持股的做法是，先在市場(chǎng)上買進(jìn)一定股份，持在一個(gè)自然人的名下，然后再由經(jīng)理人員用獎(jiǎng)金來購買。在儀電控股集團(tuán)，也推行了經(jīng)理持股，由于儀電控股下屬有5家上市公司，經(jīng)理持股的對(duì)象便不是一家單一公司，而是這5家上市公司股票按固定比例構(gòu)造的一個(gè)股票組合。2.聯(lián)想集團(tuán)；以ESO為人力資本定價(jià)?？萍计髽I(yè)中，人力資本的作用至關(guān)重要，因而在這些企業(yè)中，也更容易接受人力資本取得權(quán)益的制度安排，一些企業(yè)還制定了ESO方案。1994年在聯(lián)想集團(tuán)進(jìn)行大規(guī)模的新老交替之前，聯(lián)想進(jìn)行了大規(guī)模的股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。當(dāng)時(shí)，聯(lián)想的所有者——中科院將聯(lián)想35％的“分紅權(quán)”分給了聯(lián)想的員工——其中的35％分配給了“參與創(chuàng)業(yè)”的老員工，25％分配給了一般的老員工，另外的45％留給了未來的新員工。這里的“分紅權(quán)”至少具有了一部分股權(quán)的功能。聯(lián)想集團(tuán)擁有68％權(quán)益的聯(lián)想香港公司，在1994年1月就已經(jīng)按照國際規(guī)范制定了經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃。根據(jù)公司的披露，公司于1998年9月30日授予柳傳志等6位執(zhí)行董事，在未來10年內(nèi)以每股1．12港元的價(jià)格，購買總共達(dá)820萬股的認(rèn)股期權(quán)。其中授予柳傳志的為200萬股。作為一家高科技企業(yè)，聯(lián)想正試圖通過更大規(guī)模的員工持股計(jì)劃，以激勵(lì)和吸引科技人才。3．武漢國資公司的股權(quán)激勵(lì)。武漢三家上市公司的共同大股東——武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營公司日前推出了股權(quán)激勵(lì)方案，使得這三家上市公司的董事長都獲得了股票期權(quán)報(bào)酬。他們的具體做法是由國資公司買入股票——由此越過了“上市公司不得回購股份”這一法律障礙，然后在幾年內(nèi)將買入的股份逐步返還給高層管理人員，由他們將其變現(xiàn)獲得收益。

　?。ㄈ┕善逼跈?quán)試點(diǎn)中存在的問題和障礙

　　1．推行股票期權(quán)受到的制約。（1）經(jīng)營者不能隨時(shí)出售持有的股票。國際上通行的做法是經(jīng)營者通過行使ESO買入的股票可以隨時(shí)在市場(chǎng)上出售，以獲得現(xiàn)金收入。而我國規(guī)定，經(jīng)營者持有的股份不能在市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓，只能從每年分紅中獲得收益。經(jīng)營者的股票不能出售，這使得ESO給經(jīng)營者帶來的現(xiàn)實(shí)收益大為減少。（2）經(jīng)營者資金有限，無力購買企業(yè)股票。ESO是一種買入期權(quán)，經(jīng)營者為行使期權(quán)，首先必然按協(xié)議價(jià)購買股票，而在我國能夠出巨資購買股票的經(jīng)營者為數(shù)不多。在西方國家可以通過轉(zhuǎn)賣一部分股權(quán)的方式籌集資金，但在我國由于股權(quán)不能轉(zhuǎn)讓，使資金難以獲得。正大青春寶藥業(yè)有限公司中方總經(jīng)理馮根生貸款購股中遇到的難題即是典型的一例。

　　2．實(shí)施股票期權(quán)尚待解決的問題。（1）期權(quán)的流動(dòng)問題。經(jīng)營者任期屆滿，或調(diào)離退休等原因離開企業(yè)，那么經(jīng)營者在企業(yè)股份如何兌現(xiàn)，是由繼任者購買，或是離去的經(jīng)營者繼續(xù)持股享受分紅，即使由后繼的經(jīng)營者購買，能否按原價(jià)購買，退出的期權(quán)價(jià)格如何評(píng)估，都是試行期權(quán)激勵(lì)機(jī)制遇到的難題。（2）經(jīng)營者持股所獲紅利的個(gè)人所得稅如何繳納。經(jīng)營者獲得紅利的個(gè)人所得稅，是作為一次性收入繳納，還是按月攤薄繳納，這是所有試行期權(quán)激勵(lì)機(jī)制共同遇到的問題。（3）對(duì)企業(yè)不良資產(chǎn)如何處置的問題。不少企業(yè)歷史形成的不實(shí)、不良資產(chǎn)無法剝離，企業(yè)對(duì)退休職工的養(yǎng)老金和醫(yī)藥費(fèi)難以承擔(dān)，企業(yè)對(duì)歷史形成的一些債務(wù)無法償還問題，都是推行期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的障礙。

　?。ㄋ模┰谌珖秶鷥?nèi)進(jìn)一步推廣股票期權(quán)的條件

　　1．進(jìn)一步規(guī)范股票市場(chǎng)。人們普遍認(rèn)為我國目前的股票市場(chǎng)屬孱弱有效市場(chǎng)，即股價(jià)并非公司長期贏利能力的體現(xiàn)，有悖于“公司股票期權(quán)”生效的前提——股票市場(chǎng)為“強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)”或“半強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)”。放對(duì)我國目前上市公司而言，“公司股票期權(quán)”采用的時(shí)機(jī)應(yīng)視股票市場(chǎng)的信息透明度的穩(wěn)步提高和不同公司的具體情況而定，逐步實(shí)施推廣。

　　2．國家應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)的配套政策法規(guī)，如開放期權(quán)市場(chǎng)、允許股票變現(xiàn)等，以解決實(shí)施股票期權(quán)中的政策法規(guī)障礙。另外對(duì)經(jīng)營者持有期股所獲得的個(gè)人所得稅如何繳納等問題也應(yīng)作出明確的規(guī)定。

　　三、年薪制+認(rèn)股權(quán)制：一種有效的激勵(lì)方式

　　在中國目前的形勢(shì)下，如何才能確立一種行之有效的激勵(lì)？有關(guān)專家學(xué)者和實(shí)踐部門都在進(jìn)行探索，也建立了一些更為可行的方式。例如北京精智投資顧問公司提出的新型模式就很值我們思考和借鑒。他們認(rèn)為應(yīng)該將年薪制的利益激勵(lì)機(jī)制與認(rèn)股制的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制結(jié)合起來，使二者相輔相成，建立一種新型的激勵(lì)模式。這種新型管理模式作用下的報(bào)酬構(gòu)成將分為基本收入和風(fēng)險(xiǎn)收入兩個(gè)部分?；臼杖?mdash;—采用年薪制。高級(jí)管理人員的年薪一般以本地區(qū)社會(huì)平均水平的8倍為宜。50％按月預(yù)支，余下50％比照預(yù)先約定的標(biāo)準(zhǔn)，采用定量和定性分析相結(jié)合的辦法，年終予以兌現(xiàn)或扣減。需要說明的是，實(shí)行年薪制的上市公司的高級(jí)管理人員不應(yīng)再享受本企業(yè)職工的工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼等其他工資性收入，同時(shí)工資制度應(yīng)對(duì)諸如汽車、住房、私人消費(fèi)等問題作出明文規(guī)定，并確保照章辦事。這樣不僅有利于高級(jí)管理人員的收入公開化，便于社會(huì)監(jiān)督，杜絕腐敗，而且在另一方面也有利于其收入的合法化。風(fēng)險(xiǎn)收入——采用認(rèn)股權(quán)制。通過這種方法，公司高級(jí)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)收入就與公司股票緊密地聯(lián)系起來，而公司的股票價(jià)格又受到公司經(jīng)營成果的直接影響，這樣認(rèn)股制的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制就可以得到充分發(fā)揮。高層管理人員認(rèn)購公司股票的時(shí)間、股數(shù)、價(jià)格及轉(zhuǎn)讓方式等細(xì)節(jié)問題，可由公司董事會(huì)作出具體規(guī)定。

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