企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析.doc
企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析一、并購(gòu)的意義及動(dòng)因企業(yè)并購(gòu)是兼并與收購(gòu)的簡(jiǎn)稱(chēng)。兼并是指兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)按某種條件組成一個(gè)新的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為。而收購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)以某種條件取得另一個(gè)企業(yè)的大部分產(chǎn)權(quán),從而居于控制地位的交易行為。在這里,所謂“以某種條件”通常表現(xiàn)為現(xiàn)金、證券或二者的結(jié)合。人們習(xí)慣將兼并與收購(gòu)一起使用,簡(jiǎn)稱(chēng)并購(gòu)。有效的并購(gòu)活動(dòng)對(duì)于克服企業(yè)資產(chǎn)存量效率低下,實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置,提高資產(chǎn)利用效率具有重要意義。根據(jù)并購(gòu)活動(dòng)中并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)及所生產(chǎn)產(chǎn)品的上下游關(guān)系,可以將企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)三類(lèi)。伴隨著新并購(gòu)類(lèi)型的出現(xiàn)和新并購(gòu)浪潮的發(fā)生,經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于并購(gòu)動(dòng)因的解釋也不斷發(fā)展和完善。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)從降低成本和擴(kuò)大市場(chǎng)份額的角度解釋企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī),這種解釋主要適用于橫向并購(gòu),其對(duì)縱向并購(gòu)的解釋,則不能讓人滿(mǎn)意?，F(xiàn)代企業(yè)理論從降低交易費(fèi)用和代理成本的角度解釋并購(gòu)的動(dòng)機(jī),但對(duì)混合并購(gòu)的解釋不能令人滿(mǎn)意。企業(yè)并購(gòu)作為一種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)行為，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家100多年的發(fā)展史上經(jīng)久不衰，特別是進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，企業(yè)并購(gòu)更是愈演愈烈，其規(guī)模之大、時(shí)間之長(zhǎng)、影響之廣前所未有。事實(shí)上...
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