中國IT上市公司基本狀況研究報告
中國IT上市公司基本狀況研究報告 2004年8月10日 目 錄 中國 IT 上市公司基本狀況研究報告 內(nèi)容提要 前 言 第一章 IT 行業(yè)分類及標(biāo)準(zhǔn) 1.1 現(xiàn)行分類標(biāo)準(zhǔn)比較 1.1.1 　國際分類標(biāo)準(zhǔn) 1.1.2 國 內(nèi)分類標(biāo)準(zhǔn) 1.1.3 四個分類方法的比較 1.2 互聯(lián)網(wǎng)實驗室 IT 行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn) 1.2.1 　各行業(yè)分類 1.2.2 　歸類方法 第二章 國內(nèi) IT 上市公司的基本情況 2.1 IT 上市公司歷史沿革 2.1.1 80 年代 —— 萌芽期 2.1.2 92 － 94 年——第一輪高潮 2.1.3 96 － 99 年——第二輪高潮 2.1.4 兩大高潮成就的 IT 產(chǎn)業(yè)格局 2.2 IT 上市公司注冊地點 2.2.1 與中國經(jīng)濟(jì)地緣分布的關(guān)系 2.2.2 與 IT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的關(guān)系 2.2.3 與證券業(yè)發(fā)展的關(guān)系 2.3 IT 上市公司的規(guī)模狀況 2.3.1 總體 規(guī)模－注冊資金和總資產(chǎn) 2.3.2 市場規(guī)模－總股本、流通市值和市盈率 2.3.3 人均資產(chǎn) 2.4 小結(jié) 第三章 　公司治理結(jié)構(gòu)與人力資源狀況 3.1 IT 上市公司治理結(jié)構(gòu) 3.1.1 “一股獨大”現(xiàn)象嚴(yán)重 3.1.2 缺乏獨立董事的董事會 3.2 IT 行業(yè)高管人員平均年齡 3.3 IT 行業(yè)員工學(xué)歷狀況 3.4 員工職能結(jié)構(gòu) 3.4.1 　一線人員與二線人員的比例結(jié)構(gòu) 3.4.2 技術(shù) 人員比例 3.5 小結(jié) 第四章 IT 行業(yè)業(yè)務(wù)投資狀況 4.1 投資總額情況 4.2 IT 投資與非 IT 投資情況 4.3 投資收益比例 4.4 小結(jié) 第五章 IT 行業(yè)經(jīng)營效益狀況 5.1 主營業(yè)務(wù)利潤率 5.2 人均主營業(yè)務(wù)收入 5.3 利潤來源狀況 5.4 經(jīng)營集中度 5.4.1 業(yè)務(wù)收入集中度 5.4.2 母公司利潤集中度 5.5 EVA 值與凈資產(chǎn)收益率 5.5.1 EVA 值行業(yè)分布 5.5.2 凈資產(chǎn)收益率 5.6 小結(jié) 第六章 IT 行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險狀況 6.1 人員負(fù)擔(dān) 6.2 訴訟與擔(dān)保 6.3 資產(chǎn)負(fù)債率 6.4 負(fù)債結(jié)構(gòu)比 6.5 速動比率 6.6 流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比 6.7 小結(jié) 第七章 綜述 7.1 亮點 7.1.1 IT 產(chǎn)業(yè)鏈基本形成 7.1.2 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展前景光明 7.1.3 2001 年通信制造業(yè)發(fā)展良好 7.1.4 IT 綜合類獲得市場認(rèn)可 7.2 隱憂 7.2.1 中國 IT 業(yè)整體水平不高 7.2.2 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)存在發(fā)展隱患 7.2.3 國內(nèi)軟件業(yè)發(fā)展存在嚴(yán)重的不健康因素 7.2.4 IT 綜合類企業(yè)扭曲發(fā)展 7.2.5 傳統(tǒng) IT 制造業(yè)前景堪憂 7.3 生命周期 7.4 未來趨勢 附錄一： 148 家 IT 上市公司速查表 附錄二：參考文獻(xiàn)及網(wǎng)址 圖 表 目 錄 圖表1 — 1 國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類摘錄 圖表1 — 2 全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄 圖表1 — 3 國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄 圖表1 — 4 《上市公司行業(yè)分類指引》行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄 圖表1 －5 4 個行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的比較 圖表 1 － 6 IT 各行業(yè)分類表 圖表 2 － 1 IT 上市公司沿革時間 圖表2 －2 IT 上市公司成立、上市、轉(zhuǎn)型數(shù)量分布表 圖表2 －3 全國及IT 上市公司數(shù)量年度分布表 圖表2 －4 1993 －1999 年股票交易統(tǒng)計表 圖表2 －5 IT 上市公司注冊地分布圖 圖表2 －6 2001 年各地人均GDP 值 圖表 2—7 1999 全國萬人大學(xué)生數(shù)前 11 位排名 圖表2 －8 1999 年各地郵電通信行業(yè)職工人數(shù) 圖表2 －9 2001 年證券機(jī)構(gòu)分布（12 個重點?。?圖表2 －10 行業(yè)平均注冊資金情況 圖表2 －11 行業(yè)平均總資產(chǎn)情況 圖表2 －12 行業(yè)平均總股本與流通市值情況 圖表2 －13 各行業(yè)市盈率分布圖 圖表2 －14 總資產(chǎn)與人均資產(chǎn)的比較情況 圖表 2 — 15 IT 上市公司總資產(chǎn)與人均資產(chǎn)分類 圖 圖表3 －1 第一大股東持股比例分布圖 圖表3-2 各行業(yè)擁有獨立董事的公司比例 圖表3 －3 各行業(yè)高管人員平均年 齡分布圖 圖表3 －4 各行業(yè)員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)分布圖 圖表3 －5 各行業(yè)員工職能比較分布圖 圖表3 －6 各行業(yè)技術(shù)人員比例 分布圖 圖表4 －1 各行業(yè)平均投資總額與總資產(chǎn)比較圖 圖表 4 — 2 資產(chǎn)規(guī)模與投資規(guī)模分類圖 ··· 圖表4 －3 各行業(yè)IT 投 資與非IT 投資比較圖 圖表4 －4 各行業(yè)投資收益比例圖 圖表5 －1 各行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率 圖表5 －2 各行業(yè)人均主營 業(yè)務(wù)收入與人均資產(chǎn) 圖表5 －3 各行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤集中度分布圖 圖表5 －4 各行業(yè)業(yè)務(wù)收入集中度分布圖 圖表5 －5 各行業(yè)母公司利潤集中度分布圖 圖表5 －6 IT 上市公司EVA 值行業(yè)分布 圖表5 －7 杜邦財務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率推導(dǎo) 圖表5 －8 各行業(yè)凈資產(chǎn)收益率分布圖 圖表6 －1 各行業(yè)離退人員比例分布圖 圖表6 －2 各行業(yè)訴訟擔(dān)保額分布圖 圖表6 －3 各行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分布圖 圖表6 －4 各行業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)比分布圖 圖表6 －5 各行業(yè)速動比率分布圖 圖表6 －6 各行業(yè)流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比分布圖 內(nèi)容提要 互聯(lián)網(wǎng)實驗室將 滬、深兩地 A 股上市的 108 家 IT 公司進(jìn)行了分類，這些公司分布在以下行業(yè)中：新興的 IT 增值服務(wù)類——互聯(lián)網(wǎng)、軟件、 IT 服務(wù)貿(mào)易；傳統(tǒng)的 IT 制造類——通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、電器、 IT 配件和電子元器件制造； IT 綜合類——從事綜合 IT 業(yè)務(wù)。另外，本次研究還涵蓋了業(yè)務(wù)范圍中涉及信息技術(shù)業(yè)的 40 家 IT 概念股公司。 從 IT 上市公司的整體可以窺見中國 IT 產(chǎn)業(yè)的全貌。目前國內(nèi) IT 業(yè)發(fā)展迅速、布局完整，而 92 － 94 年， 96 － 99 年兩大 IT 高潮則成就了 IT 產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。同時， IT 產(chǎn)業(yè)大多集中在北京、上海、深圳三大城市及華東沿海地區(qū)，整個產(chǎn)業(yè)正處于由制造業(yè) 向制造、服務(wù)、高技術(shù)含量方向的痛苦轉(zhuǎn)化期。 研究中我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi) IT 產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)的發(fā)展不均衡：通信制造行業(yè)發(fā)展勢頭良好；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)喜憂參半；綜合 類 IT 企業(yè)受到市場追捧但內(nèi)在隱患重重；軟件行業(yè)尚處于幼年期而急待產(chǎn)業(yè)扶持； IT 制造行業(yè)整體業(yè)績令人擔(dān)憂。 另外，中國的 IT 上市公司的深層次問題還比較多，規(guī)模、經(jīng)營狀況、公司治理結(jié)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)等方面的 總體表現(xiàn)不盡人意，整體核心競爭力尚待提高。 隨著中國證券市場的日益規(guī)范和規(guī)模的日益擴(kuò)大，上市公司越來越多。到2001年底，滬 、深兩市總市值超過30000億，占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的30%以上，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一 支重要力量。同年，國內(nèi)IT上市公司的市值超過4300億，約占總市值的15%，而IT上市公 司數(shù)亦占全國上市公司數(shù)的10%左右，這從一個角度表明IT產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的主要 組成部分之一。同時，IT上市公司也是上市公司中受注意較多、變化較大、交易比較活 躍、對大盤影響較大的群體，近年來高科技板塊對全球股市和中國股市的變動作用十分 明顯。 　　種種跡象表明，IT產(chǎn)業(yè)正在成為中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力。因此，研究IT上 市公司對投資界、IT企業(yè)界和社會投資者都具有一定的意義。 中國IT上市公司是國民經(jīng)濟(jì)中的精英部分，也是IT產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)的代表，對它們的 研究有助于從宏觀上把握國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)和高科技的現(xiàn)狀和走向，以及IT產(chǎn)業(yè)內(nèi)各分行業(yè)的 未來發(fā)展趨勢和核心競爭力，為判斷國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的競爭格局和態(tài)勢提供依據(jù)。此外，IT 上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況也頗具代表性，研究它們　　　可以從一個側(cè)面了 解整個IT、高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和公司經(jīng)營的現(xiàn)狀和動態(tài)。 互聯(lián)網(wǎng)實驗室于2002年9月推出IT上市公司系列研究的首篇——《中國IT上市公司基本狀況 研究報告》，接著將推出本系列的第二篇報告《影響IT上市公司業(yè)績的非財務(wù)因素分析》。 以上兩篇報告是對IT上市公司的基本分析，其后將陸續(xù)推出IT產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)——互聯(lián)網(wǎng)、 軟件、IT服務(wù)貿(mào)易、IT制造等方面的專題報告。并且待2002年年報出臺之后，將繼續(xù)進(jìn) 行年度數(shù)據(jù)跟蹤和研究。 互聯(lián)網(wǎng)實驗室認(rèn)為，目前對國內(nèi)IT業(yè)宏觀、系統(tǒng)、非財務(wù)的研究和分析嚴(yán)重缺乏。因此 ，憑借長期從事IT產(chǎn)業(yè)研究的經(jīng)驗和積累，互聯(lián)網(wǎng)實驗室完成了一些基礎(chǔ)性的工作，力 圖在IT產(chǎn)業(yè)和資本市場的結(jié)合方面有所突破。 　　長期以來，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)市場和資本市場一直處于“兩套話語，兩個規(guī)則”的狀態(tài)：從資 本市場來看，IT產(chǎn)業(yè)是資本運(yùn)作的良好題材；從IT產(chǎn)業(yè)來看，資本市場是企業(yè)融資的絕 佳工具。這種不正常的狀態(tài)直接導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)與資本的脫節(jié)，隨著IT業(yè)的發(fā)展和國內(nèi)資本市 場的成熟，IT產(chǎn)業(yè)市場和資本市場應(yīng)當(dāng)逐漸開始在同一種規(guī)則下，用同一個聲音說話， 實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)市場和資本市場的良性互動。本報告正是為了順應(yīng)這種趨勢而做出的初步嘗試 。 　　通過本報告的描述，我們試圖找出IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些規(guī)律，為投資者、公司管理者 、IT界和咨詢界同仁進(jìn)一步了解國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和趨勢提供素材。 第一章 IT行業(yè)分類及標(biāo)準(zhǔn) 　　　 2001年對中國股市來說是個“政策年”、“監(jiān)管年”、“辯論年”，也是大起大落充滿戲劇色 彩的一年。證監(jiān)會加強(qiáng)監(jiān)管，違規(guī)事件不斷曝光。T族股票的退市機(jī)制也逐步建立完成并 實施。政策出臺覆蓋面廣、頻率高、影響大。隨著這些事件，中國股市也從6月14日的2 245點開始下落，最低達(dá)到1339點，這是一個向理性回歸擠泡沫的過程，痛苦而悲壯。 　　在此過程中，許多曾風(fēng)靡一時的高科技股成為先行跳水的對象，無論是因為造假事 件，還是受行業(yè)不景氣影響，作為所謂高科技板塊主力的IT股已經(jīng)在眾多股民心中投下 了巨大的陰影，使資本市場敬而遠(yuǎn)之。股市是國民經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，那么將股市攪得人心 惶惶的IT股，其真實的情況究竟是什么樣子的？那些在擠泡沫過程中下跌幅度達(dá)90%以上 的IT股能否真正反映我國IT業(yè)的現(xiàn)狀？如果能，以現(xiàn)有IT上市公司為代表的我國IT業(yè)基 本現(xiàn)狀究竟如何？ 　　懷著這樣的疑問，互聯(lián)網(wǎng)實驗室對國內(nèi)IT上市公司的現(xiàn)狀進(jìn)行深入詳細(xì)的研究和分 析，希望以多年IT咨詢業(yè)專家的眼光對IT上市公司進(jìn)行剖析和估量，為各類投資者、管 理者和IT業(yè)專家提供參考。 在對IT上市公司2001年的總體狀況進(jìn)行分析研究之前，互聯(lián)網(wǎng)實驗室花費(fèi)了大量的時間 和精力，將148家IT上市公司2001年報數(shù)據(jù)重新分類整理，將包括公司基本狀況、股本結(jié) 構(gòu)、十大股東情況、高管人員情況、員工學(xué)歷構(gòu)成、員工職能構(gòu)成、主營業(yè)務(wù)構(gòu)成、控 股子公司情況、募集與非募集資金使用情況、訴訟與仲裁情況、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓情況、重大關(guān) 聯(lián)交易情況、重大合同履行情況、重大擔(dān)保事項、財務(wù)狀況等十幾個方面的數(shù)據(jù)制作成 數(shù)據(jù)庫，并生成近百個變量，通過歸納整理，去除了大部分個性數(shù)據(jù)，選取其中一部份 能夠代表IT上市公司分行業(yè)整體情況的共性指標(biāo)進(jìn)行分析，盡可能使本報告能夠全面客 觀地反映IT上市公司基本現(xiàn)狀，并結(jié)合自身IT咨詢經(jīng)驗對未來的中國IT產(chǎn)業(yè)及各子行業(yè) 做出初步的預(yù)期和推測。 整理數(shù)據(jù)的同時，我們發(fā)現(xiàn)各公司年報披露的格式雖然相近，但其中的信息含量差異較 大，導(dǎo)致某些數(shù)據(jù)缺失和不完整，從而無法進(jìn)行完整全面地分析。因此，互聯(lián)網(wǎng)實驗室 只能在數(shù)據(jù)可獲可用的基礎(chǔ)上，對中國IT上市公司的基本現(xiàn)狀進(jìn)行描述。 　　研究IT上市公司之前，首先應(yīng)該界定什么是IT？哪些公司屬于IT公司？但是，對于 這兩個問題的答案，眾說紛紜，國內(nèi)國外都有無數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)來定義。 　　近年來，隨著信息技術(shù)業(yè)的發(fā)展，越來越多的公司介入IT這個新興熱門的行業(yè)。99 年網(wǎng)絡(luò)股較熱的時期，市面上流傳和媒體報道的網(wǎng)絡(luò)概念股曾一度達(dá)到數(shù)百家。很多公 司都忙著參股、控股與IT、互聯(lián)網(wǎng)題材相關(guān)的公司，惟恐失去資本市場的青睞。2001年 網(wǎng)絡(luò)股、IT概念風(fēng)光不再，資本市場也一直倡導(dǎo)理性投資的理念，但媒體上仍然經(jīng)常出 現(xiàn)某些從事傳統(tǒng)主營的公司宣稱自己邁入IT行業(yè)的報道。 究竟這類公司能否納入我們的研究范圍？如何才能使我們研究的對象真正反映整體IT上 市公司的水平？這是　　在研究IT上市公司之初，我們所遇到的最大困難和困惑。 　　針對這些問題，互聯(lián)網(wǎng)實驗室通過對國內(nèi)外大量不同的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的分 析比較，并結(jié)合我國上市公司的實際情況，經(jīng)過反復(fù)論證，制定了一套既符合通用標(biāo)準(zhǔn) 又符合國內(nèi)實際和我們研究目的的分類標(biāo)準(zhǔn)。 　　幾乎每個國家和地區(qū)都有自己的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，互聯(lián)網(wǎng)實驗室閱讀比較大 量標(biāo)準(zhǔn)后，選取了其中的四個作為我們制定IT業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)和基礎(chǔ)。這四個標(biāo)準(zhǔn)分 別是《國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類》、《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》、《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》、《上市公司 行業(yè)分類指引》。以上這些標(biāo)準(zhǔn)都是由國內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)或業(yè)內(nèi)資深投資公司制定發(fā)布的。 下面分別就這四個標(biāo)準(zhǔn)中涉及到信息技術(shù)業(yè)的分類進(jìn)行比較。 1.1 現(xiàn)行分類標(biāo)準(zhǔn)比較 1.1.1　國際分類標(biāo)準(zhǔn) 對于國民經(jīng)濟(jì)中的行業(yè)分類，眾說紛紜。現(xiàn)今國際上較為通用的兩個標(biāo)準(zhǔn)如下： l 國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類（ISIC，International Standard industrial Classification of All Economic Activities），此標(biāo)準(zhǔn)是由聯(lián)合國于1989年制定并審議通過，推薦各國政府進(jìn)行國際間 統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較時使用的統(tǒng)計分類標(biāo)準(zhǔn)。此標(biāo)準(zhǔn)為各國提供了用于各種經(jīng)濟(jì)活動分類比較 的基本框架，使之成為國際間統(tǒng)計數(shù)據(jù)對比和交流的工具。以下是與信息技術(shù)相關(guān)的產(chǎn) 業(yè)分類： 圖表1—1 國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類摘錄...
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